本間宗究（本間裕）のコラム
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2024.1.7
通貨と信用
現代の投資家にとって最も必要とされることは、「通貨と信用」の理解とも思われるが、この理由としては、「金（ゴールド）がマネーであり、その他はすべてクレジット（信用）である」という「ＪＰモルガンの言葉」が挙げられるものと考えている。つまり、「貨幣の歴史」をたどると、「１９３３年までの米国」に象徴されるように、「純金に近い金貨が貨幣として通用し、その時には、借金の総額が、きわめて小さな状況」だったことも見て取れるからである。
しかし、その後の展開としては、「１９４４年のブレトンウッズ会議」までの「金地金本位制」、あるいは、それ以降の「金為替本位制」という状況下で、徐々に、借金の総額が増えていったことも理解できるのである。別の言葉では、「バランスシートにおいて、資産と負債が同時に増えていった状況」のことでもあるが、この動きに決定的な変化を加えたのが、「１９７１年のニクソンショック」だったものと考えられるのである。
つまり、「金本位制」という「通貨供給量の制約」が取り払われために、その後は、「糸の切れた凧」のように、「バランスシートの増大」、すなわち、「民間企業や個人」、あるいは、「民間金融機関」、そして、「中央銀行や国家」のすべてにおいて、「資産と負債」が急増し始めたことも見て取れるのである。しかも、この時に、大きな役割を果たしたのが、「デジタル通貨の急増」、すなわち、「単なる数字が通貨となり、コンピューターネットワークの中で大膨張した状況」だったのである。
また、このような状況下で理解すべき最も重要なポイントとしては、「バランスシートの増加が続く限り、通貨の信用が保たれている状態」であり、このことが、「現代の通貨制度が、史上最大のポンジ・スキームである」といわれる所以となっているのである。つまり、「返済の目途がつかなくとも、資金繰りに問題がない限り、破綻に結びつかない状況」のことであり、しかも、「中央銀行や国家には、最後の手段である紙幣の増刷が残されている状況」のことである。
しかし、現在では、「１９７１年から始まった信用本位制と呼ぶべき通貨制度」そのものが「崩壊の危機」を迎えているために、現時点で必要なことは、「お金とは、いったい、どのようなものか？」を、歴史をたどりながら考えることであり、具体的には、「誰が借金をしているのか？」を理解しながら、「借りた人が返済しなかったら、負債と資産が同時に消滅する可能性」を考慮することである。